传统投资理念经受挑战

    新股二级市场配售机制的实行，使个人投资者不必再为分配一级市 场与二级市场的资金比例而担心。由于对个人投资者来说，大部分的新 股申购都是无效的，故此虽然实施二级市场的配售会使市场中签率下降 ，但新股中签率的变化对这部分资金的申购热情影响不大，反而会吸引 部分个人投资者滞留在一级市场的申购资金进入二级市场。因此，个人 投资者将会改变以往的一、二级资金分开使用的作法，逐步增加二级市 场的参与比例，并通过持仓市值的增加，来提高新股中签率。

    通过二级市场的配售机制，使投资者必须通过二级市场的筹码来获 得配售新股的机会，如此做法在客观上会提高个人投资者持仓组合中股 票的比例，并在某种程度上鼓励个人投资者长期持有二级市场筹码，以 加强整个市场的筹码锁定性，推动市场健康有序地发展。对投资者而言 ，则应该顺应这种变化，减少短线操作频率，加强对中长线品种的选择 及持仓。

    券商股票质押贷款办法的推出将有助于扩大市场的资金来源，提高 股票的市场需求。同时从券商角度看，为获得更多的资金支持，也必将 提高券商在二级市场上的持筹比例，其实质上为市场的中长期向好提供 了资金上的保证。个人投资者应该逐步改掉以往对市场长空短多的传统 性认识，对中国证券市场的中长期走向抱有更多的乐观心态，这与前面 谈到的通过二级市场配售机制鼓励投资者长期持筹的观点是非常吻合的。

    在选股方式上，随着上述政策的兑现也会发生较为明显的变化，由 于券商受到质押办法的限制，其主要的质押对象将主要是那些业绩稳定 增长、市盈率及净资产倍率较低的蓝筹股。这些个股从短期而言，虽然 不会出现大幅上扬的走势，但由于受到大资金的长期关照，其中长线走 势将更加稳健，同时股价的抗风险能力将大大加强，这必将吸引部分主 流资金参与这些蓝筹股的中长线投资。因此，传统意义上个人投资者回 避大盘股的操作思路将受到挑战，选股理念将发生实质性变化。

2000年02月18日 摘自新华社